基本面信号喜忧参半,波动率飙升
截至去年12月底,由于欧洲的天然气供应仍然紧张,TTF近期曲线对潜在的供应变化特别敏感。
这种情况在2021年底一直延续,在俄罗斯对欧洲出口量较低的情况下,1月22日到期的TTF合约在12月21日飙升至180欧元/MWh(合60美元/百万英热单位(MMBTu)。
为应对这一日环比涨幅高达22%的价格变化,美国LNG市场做出了回应,将原定运往亚洲的货物改道转运欧洲以从更高净回值中受益。
美国运往欧洲的LNG供应量大幅增长,加上整个地区天气明显趋于暖和,推动欧洲库存增加。在12月29日至1月3日期间,欧洲的注气速度高于采气速度。
在此期间,由于市场参与者大量抛售,TTF当月合约价暴跌逾55%。
今年伊始,俄罗斯对欧洲主要进口点的天然气供应量大幅下降,推动基准天然气合约价格再次走高。
在1月3日至1月5日期间,2月TTF产品的价格上涨了36%。
更多波动率指标
TTF当月合约价的14日滚动波动率在1月创下创下13.2%的纪录最高水平,是去年同期数值的两倍,同时比2021年均值高九个百分点。
衡量欧洲天然气市场波动程度的另一个强有力指标是布林通道(BBW),即外轨线与中轨线之间的delta差值(设为两个标准差)。BBW越高意味着波动率越大。
在去年12月和今年1月间,BBW分别达到62和98,而2021年的平均值为36。
许多市场参与者将BBW用作指标,当通道收窄并形成“夹点”时,价格可能向上或向下突破。
来源:市场资讯