上月早些时候，由于澳大利亚三家LNG工厂的工人威胁要采取劳工行动，欧洲天然气价格飙升。其中一个设施避免了罢工，但其他两个设施的危险仍然存在，使天然气价格保持在最低水平。但在过去的一年里，人们试图对欧洲的天然气价格设定一个上限，更具体地说是LNG价格。这种努力开始有了回报。

直到去年，全球LNG市场的特点是与原油期货价格挂钩的长期合同和现货交易。在俄乌危机发生后欧盟开始实施制裁，管道天然气流量开始减少后，LNG突然变得对欧洲极其重要。这促使人们竞相降低与当时LNG市场状况相关的定价风险。

这场竞赛导致了基于标普全球NWM的西北欧LNG期货合约的推出。LNG市场迅速成熟。在极度动荡的市场中，贸易商可以对冲欧洲LNG货物。在LNG交易中，他们也不再那么关心管道天然气及其价格。原因再次是乌克兰冲突造成的市场混乱，其中最主要的是来自俄罗斯的天然气流量减少，尤其是在北溪管道遭到破坏之后。

成熟的市场是风险较低的市场，这就是过去一年半LNG市场的情况。然而这并没有真正降低该市场的波动程度，澳大利亚前三大LNG设施可能发生罢工的消息对LNG价格的影响就证明了这一点，尤其是在欧洲。

对冲在贸易中很重要，但当出现供应短缺的危险时，所有的赌注都会落空。供应短缺的风险相当于全球供应总量的十分之一，这就是澳大利亚North West Shelf、Gorgon和Wheatstone的总产量。

最终，供应和需求继续胜过交易员可能用来降低大宗商品市场固有风险的任何其他因素。

毫无疑问，拥有一个流动性市场是件好事，现在，由于荷兰基准TTF以牺牲英国国家平衡点为代价的上涨，LNG贸易商拥有了这样一个流动市场。贸易比以往任何时候都更加活跃和容易，甚至与亚洲的洲际贸易也是如此。然而与此同时，价格无论基于什么基准，对潜在停电的威胁仍然非常敏感。好消息是由于LNG市场的成熟，今年或未来可能不太可能再次出现去年的价格飙升。另一方面，在北半球冬季寒冷的情况下，供应紧张可能会在需求旺季大幅推高价格。

目前的好消息是，在每年的这个时候欧洲的天然气储量比平时更满。由于去年的剩余量是以创纪录的价格购买的，而且以巨大的损失转售是没有意义的，欧洲大陆的存储空间现在已经满了92.5%。这可以在供应中断时提供一个舒适的缓冲区，特别是在中断时间不长的情况下。

然而即使有了这种缓冲，欧洲仍将是亚洲LNG货物的主要竞争对手，因为它被迫减少对管道天然气的依赖。在冬季到来之前，亚洲的需求已经开始回升。这个季节可能是新的、更成熟的全球LNG市场的第一次大型试验。

来源：智慧能源之窗